เศรษฐกิจของญี่ปุ่นในขณะที่ศักยภาพทางเศรษฐกิจยังคงได้รับความเคารพอย่างกว้างขวาง
ทุกวันนี้ โลกตะวันตกส่วนใหญ่หวาดกลัวการผงาดขึ้นมาของยักษ์ใหญ่แห่งเอเชียอีกรายแต่เมื่อมันเกิดขึ้น ในปี 1989 ซึ่งเป็นปีที่ฉันเกิด โลกก็หวาดกลัวไปพร้อมๆ กันและตื่นตาตื่นใจกับความเจริญรุ่งเรืองของเศรษฐกิจญี่ปุ่นอันรุ่งโรจน์ ดังนั้นเกิดอะไรขึ้น? เศรษฐกิจของหมู่เกาะเอเชียแห่งนี้ที่เกือบจะแซงหน้าอเมริกาเป็นอย่างไรเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจอันดับหนึ่งสิ้นสุดลงในภาวะเงินฝืดและความเมื่อยล้าฉันหมายถึง ตอนนี้มันแย่มากจนธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นพยายามพลิกผันอย่างสิ้นหวัง สถานการณ์รอบนี้ซื้อหนี้รัฐบาลได้ถึง 70% และยังกลายเป็น ผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทญี่ปุ่น สวัสดี ฉันชื่อ Joeri และในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ฉันได้ค้นคว้าข้อมูลมากมาย เรื่องราวทั้งหมดของการที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นเปลี่ยนจากมหาอำนาจที่เพิ่มขึ้นไปสู่ความซบเซา ดังนั้น หยิบเครื่องดื่มแก้วโปรดของคุณ นั่งลงและเพลิดเพลิน เพราะฉันจะให้หัวข้อนี้ถูกต้อง เจาะลึกว่ามันสมควรอย่างยิ่งเอาล่ะ เรื่องราวนี้เริ่มต้นด้วยโน้ตสูง ทศวรรษที่ 80 เมื่อญี่ปุ่นยังคงเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจที่กำลังเติบโต ในทางเทคนิคแล้ว เรื่องราวนี้เริ่มต้นในปี 1979 ซึ่งเป็นปีที่เกิดวิกฤตการณ์น้ำมันครั้งที่สอง เกิดจากการปฏิวัติอิหร่านและสงครามระหว่างอิรักและอิหร่านในเวลาต่อมา เพื่อกอบกู้เศรษฐกิจของตนให้พ้นจากผลกระทบที่ประเทศอุตสาหกรรมสำคัญๆ ทั้งหมด รวมทั้ง ญี่ปุ่นตอบโต้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยลง นี่เป็นจุดเริ่มต้นของความง่าย นโยบายการเงินในญี่ปุ่นและเป็นเหตุให้หนึ่งในนั้น ฟองสบู่สินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดตลอดกาล แต่สิ่งนี้ไม่ชัดเจนในทันทีท้ายที่สุดแล้ว ฟองสบู่ทั่วประเทศใช้เวลานานในการพัฒนา และอาจเริ่มต้นในรูปแบบของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ดีและมีประสิทธิผล แท้จริงแล้ว เศรษฐกิจญี่ปุ่นในช่วงต้นทศวรรษที่ 80 โดดเด่นด้วยการลงทุนจำนวนมหาศาล ในการวิจัยและนวัตกรรม ส่วนหนึ่งเกิดขึ้นได้จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเหล่านี้ แต่ยังใช้เทคนิคทางการเงินลับๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักที่เรียกว่า Window Instruction คุณจะเห็นว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีวิธีการที่สร้างสรรค์มากในการสร้างสินเชื่อในภาคอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ที่เหมาะสม ซึ่งต่างจากธนาคารกลางตะวันตกตรง วิธีการทำงานนั้นค่อนข้างง่ายจริงๆ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเพียงแต่จะไปที่ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นและให้โควต้าแก่พวกเขานี่หมายความว่ามันบอกพวกเขาว่า สร้างเครดิตมากมายให้กับอุตสาหกรรมเหล็ก สร้างสิ่งนี้ให้กับอุตสาหกรรมยานยนต์ และสิ่งนี้เพื่ออุตสาหกรรมการต่อเรือ… และฉันรู้ว่า ฉันบอกว่ามันเป็นเทคนิคลับ แต่ก็ไม่ได้เป็นความลับขนาดนั้น เพราะโควต้าเหล่านี้ตีพิมพ์ในนิตยสารอุตสาหกรรมรายใหญ่ของญี่ปุ่น แต่มันเป็นความลับคือความรู้สึกที่ว่าเทคนิคการแนะนำหน้าต่างนั้นไม่เคยถูกหยิบยกขึ้นมาโดยนักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักตะวันตก และนั่นคือเหตุผลว่าทำไมคุณถึงไม่เคยได้ยิน เกี่ยวกับเรื่องนี้มาก่อน ฉันสงสัยว่าเหตุผลก็คือมันไม่เข้ากันกับเศรษฐศาสตร์ตลาดเสรีที่ครอบงำอยู่ วิชาชีพเศรษฐศาสตร์ในขณะนั้น อย่างไรก็ตาม มีนายธนาคารกลางกลุ่มหนึ่งให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับแนวปฏิบัติของคำแนะนำหน้าต่างและพวกที่จีน แต่นั่นเป็นเรื่องราวของวิดีโออื่น กลับสู่ญี่ปุ่นซึ่งอุตสาหกรรมต่างๆ ดูเหมือนจะผ่านพ้นไม่ได้ มากจนอเมริกาเกรงว่าญี่ปุ่นจะแซงหน้าพวกเขาไปแล้ว มหาอำนาจทางเศรษฐกิจอันดับหนึ่งของโลก โดยเฉพาะความหวาดกลัวต่อการทำลายล้างของอุตสาหกรรมการผลิตรถยนต์ของอเมริกา คนงานแห่กันไปที่ประธานาธิบดีโรนัลด์เรแกนของพรรครีพับลิกันซึ่งให้คำมั่นว่าจะทำอะไรบางอย่าง เกี่ยวกับการขาดดุลการค้ากับญี่ปุ่น และเขาทำเช่นนั้น ครั้งแรกในปี 1981 เขาได้จำกัดจำนวนรถยนต์ที่สามารถนำเข้าได้จากประเทศญี่ปุ่นทุกปี จากนั้นในปี 1983 เขาก็ขึ้นภาษีรถจักรยานยนต์ญี่ปุ่นสูงถึง 45% ตามรายงาน เพื่อบันทึกไอคอนรถจักรยานยนต์อเมริกัน: Harley Davidson แต่ตรงกันข้ามกับสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนในปัจจุบัน มีบางสิ่งที่น่าทึ่ง เกิดขึ้นในปี พ.ศ. 2528 ซึ่งเป็นปีแห่งข้อตกลงพลาซ่าซึ่งนักการเมืองชาวยุโรป อเมริกา และญี่ปุ่น ตกลงว่าการค้าโลกไม่สมดุลและค่าเงินดอลลาร์ก็แพงเกินไปเมื่อเทียบกัน ปอนด์อังกฤษ ฟรังก์ฝรั่งเศส ดอยช์มาร์ก และเยนญี่ปุ่นเกือบทั้งหมดดังนั้น ในข้อตกลงเหล่านี้ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจึงสัญญาว่าจะขายดอลลาร์จำนวนมหาศาล เงินสำรองเพื่อทำให้เงินเยนแข็งค่าและอ่อนค่าเงินดอลลาร์ในกระบวนการนี้ และ… มันได้ผล! ดังที่คุณเห็นในกราฟนี้ หลังจากที่ Plaza ตกลง เงินเยนก็เริ่มแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับ เงินดอลลาร์สหรัฐ และแม้ว่าสิ่งนี้จะสร้างปัญหาให้กับผู้ส่งออกชาวญี่ปุ่นและผู้บริโภคชาวญี่ปุ่น เห็นว่าความมั่งคั่งของพวกเขาพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากการนำเข้าที่ถูกกว่า อย่างไรก็ตาม เพื่อตอบโต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อเงินเยน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจึงได้ลดดอกเบี้ยลง อัตรามากยิ่งขึ้น ผลข้างเคียงก็คือเมื่อมีการกู้ยืมฟองสบู่ทั่วประเทศที่บ้าคลั่งที่สุดตลอดกาล ขณะนี้ มีข้อโต้แย้งที่ได้รับความนิยมว่าผ่านข้อตกลงพลาซ่าเหล่านี้ว่ายูไนเต็ด ในที่สุดรัฐต่างๆ ก็ต้องรับผิดชอบต่อฟองสบู่ญี่ปุ่นและการทำลายล้างที่ตามมา ของเศรษฐกิจ ฉันต้องบอกว่าฉันพบว่าข้อโต้แย้งนั้นไม่น่าเชื่อถือเนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสามารถโต้แย้งได้อย่างง่ายดาย ได้ทำให้ฟองสบู่เย็นลงด้วยกฎที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการกู้ยืมหรือผ่านคำแนะนำหน้าต่าง ถึงกระนั้น อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำก็มีส่วนทำให้เกิดช่วงปลายทศวรรษ 1980 อย่างแน่นอนราคาทรัพย์สินและราคาหุ้นทะลุ.หลังคา มากเสียจนประมาณได้ว่า ณ จุดสูงสุดของฟองสบู่ มีที่ดินผืนเล็กๆ ที่พระราชวังอิมพีเรียลเกียวโตตั้งอยู่ มีมูลค่าสูงกว่าของรัฐแคลิฟอร์เนียทั้งหมด อสังหาริมทรัพย์รวมกัน และเนื่องจากพลเมืองญี่ปุ่นทุกคนดูเหมือนจะร่ำรวยพร้อมๆ กันในช่วงฟองสบู่ โตเกียวกลายเป็นเมืองแห่งการสังสรรค์ของโลกที่นักธุรกิจจะใช้จ่ายเงินเพื่อซื้อแชมเปญอย่างอิสระ และนักเต้นที่แปลกใหม่ นอกจากนี้ เมื่อค่าเงินเยนพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนญี่ปุ่นก็หลั่งไหลท่วมโลกและซื้อหุ้นที่มีชื่อเสียงสถานที่สำคัญของนิวยอร์ก เช่น Rockefeller Center และบริษัทในสหรัฐฯ เช่น แต่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่ได้มองข้ามความเป็นไปได้ที่จะเกิดฟองสบู่ ในความเป็นจริง หากคุณเจาะลึกบันทึกของพวกเขา คุณจะพบการกล่าวถึงความเสี่ยงฟองสบู่หลายประการ ในช่วงเวลานี้ อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างเป็นเพียงการพูดคุยและไม่กัด มันเป็นเพียงในปี 1989 ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย และนั่นคือสิ่งที่ ทำให้เกิดฟองสบู่ขึ้นในที่สุด ถือเป็นจุดสูงสุดของตลาดหุ้นญี่ปุ่น ตลาดอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งอย่างแท้จริงและในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่ได้ตระหนักในขณะนั้น แต่เมื่อมองย้อนกลับไป นี่คือช่วงเวลาที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นหันจากเศรษฐกิจมหัศจรรย์และตกไปอยู่ในอ้อมแขนของ ความเมื่อยล้าและภาวะเงินฝืด แต่ปรากฎว่า สิ่งที่ผลักดันให้เกิดภาวะเงินฝืดในอีกสามทศวรรษข้างหน้าคือการมีปฏิสัมพันธ์กัน ของกลไกทางเศรษฐกิจหลายประการ สะดวกที่สุดกลไกสำคัญที่สุดสามประการสามารถแบ่งได้เป็นสามช่วงใหญ่ๆ ทับซ้อนกับสามทศวรรษต่อมา 1. ภาวะเงินฝืดในทศวรรษ 2533 2. การคาดการณ์เงินเฟ้อในทศวรรษ 2543 และ 3. การลดลงของประชากรในปี พ.ศ. 2553 มาเริ่มกันที่ช่วงปี 1990 เนวด เอ ทศวรรษแรกของภาวะเงินฝืดของญี่ปุ่นก็เป็นอันตรายที่สุดเช่นกัน เนื่องจากมีลักษณะของภาวะเงินฝืดที่ผันผวนและระบบธนาคารที่จวนจะล่มสลาย คำว่าภาวะเงินฝืดเป็นคำบัญญัติของคนดัง เออร์วิงก์ ฟิชเชอร์ นักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ในช่วงเวลาดังกล่าว ของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษ 1930 กลไกพื้นฐานมีดังต่อไปนี้ ลองนึกภาพฟองสบู่ที่อยู่อาศัยที่เต็มไปด้วยหนี้ซึ่งเพิ่งจะแตก เมื่อราคาบ้านตกต่ำ คนส่วนใหญ่จึงเหลือทั้งสินเชื่อจำนองจำนวนมากและ บ้านที่ถูกลดคุณค่าอย่างมหาศาล บ้านหลังนี้ไม่สามารถขายเพื่อชำระคืนได้อีกต่อไปดังนั้นหากคนต้องการย้ายก็จะถูกบังคับให้ชำระหนี้แบบเก่า โดยการรัดหัวเข็มขัดให้แน่นและซื้อของให้น้อยลง เห็นได้ชัดว่าความต้องการสินค้าโดยรวมจะลดลง แต่การจัดหาของยังเหมือนเดิม ท้ายที่สุดแล้ว โรงงานทั้งหมดยังคงอยู่ที่นั่นและมีคนงานจำนวนมากที่กำลังมองหา งาน. ดังนั้น เนื่องจากอุปทานโดยรวมของสิ่งของมีมากกว่าความต้องการโดยรวม โดยเฉลี่ยแล้วราคาของจะลดลง นี่คือภาวะเงินฝืดสิ่งที่เออร์วิงก์ ฟิชเชอร์ตระหนักก็คือ เมื่อผู้คนมีหนี้สูง ภาวะเงินฝืดจะทำให้พวกเขาชำระหนี้ได้ยากขึ้น เนื่องจากมูลค่าของหนี้ของพวกเขา จะยังคงราคาคงที่ ดังนั้นวิธีที่ผู้คนอาจได้รับรายได้เป็นเกลียว ลง แน่นอนว่านี่หมายความว่าผู้กู้ยืมที่ประสบปัญหาจะใช้จ่ายน้อยลงไปอีก หมายความว่ารายได้ลดลงไปอีก หนี้สินก็จะยิ่งยากขึ้นในการชำระคืน และด้วยเหตุนี้ภาวะเงินฝืดจึงตามมามากขึ้น เพื่อทำลายวงจรอุบาทว์นี้ ธนาคารกลางจะต้องดำเนินการอย่างแข็งขัน ตัวอย่างเช่นโดยการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยผู้กู้ยืมที่ดิ้นรนให้พ้นจากเกลียวเงินฝืด และด้วยเหตุนี้เอง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจึงได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 1991 แต่เพียงเล็กน้อยเท่านั้น เมื่อมองย้อนกลับไป มันไม่ได้ตระหนักแน่ชัดว่าฟองสบู่นั้นใหญ่แค่ไหน ดังนั้นมันสายเกินไปแล้ว ภาวะเงินฝืดเกิดขึ้น และราคาก็ลดลงตลอดช่วงทศวรรษที่ 90 ในขณะที่ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงลดอัตราดอกเบี้ยอย่างช้าๆ และพยายามทำลายวงจรอันเลวร้ายนี้อย่างไร้ผล แต่นั่นเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของปัญหาของญี่ปุ่น เพราะไม่เพียงแต่ผู้กู้ยืมต้องเดือดร้อนเท่านั้น นี่เป็นช่วงเวลาที่ญี่ปุ่นประสบปัญหาการตอบรับทางเศรษฐกิจครั้งที่สอง และเป็นปัญหาระหว่างธนาคารและเศรษฐกิจคุณคงเห็นแล้วว่า เศรษฐกิจที่ตกต่ำทำให้ธนาคารต่างๆ ปล่อยสินเชื่อให้กับบริษัทต่างๆ ได้ปลอดภัยน้อยลง มัน. และการให้สินเชื่อที่น้อยลงสำหรับบริษัทเหล่านี้หมายถึงการลงทุนที่น้อยลง และด้วยเหตุนี้เศรษฐกิจที่ถดถอย เมื่อมาถึงจุดนี้ เป็นที่ชัดเจนมากขึ้นว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจำเป็นต้องดำเนินการอย่างรวดเร็ว การดำเนินการเพื่อเพิ่มทุนให้กับธนาคารเพื่อที่พวกเขาจะเริ่มให้กู้ยืมอีกครั้ง และอีกครั้ง มันทำ… อย่างระมัดระวัง นั่นคือ หากคุณ… พิจารณาอัดฉีดเงินหลายพันล้านเยนให้กับบริษัททางการเงินที่กำลังซบเซา ระมัดระวัง. สาธารณชนไม่ได้พิจารณาอย่างรอบคอบอย่างแน่นอน เนื่องจากสิ่งนี้ทำให้เกิดการฟันเฟืองไม่น้อยเหตุใดรัฐบาลจึงควรช่วยเหลือธนาคาร? และจริงๆ แล้ว ฉันเข้าใจ ฉันเห็นด้วยกับความรู้สึกนั้นบนพื้นฐานทางศีลธรรมด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม ปัญหาสำหรับนายธนาคารกลางก็คือ ธนาคารต่างๆ ให้บริการทางเศรษฐกิจที่จำเป็นการสร้างเงินดังนั้น แม้ว่าธนาคารควรจะต้องรับผิดชอบต่อบทบาทของตนในการฟองสบู่ก็ตาม ปล่อยให้มันล้มเหลวคุณอาจจะมีคุณธรรมสูง แต่ยังเป็นเศรษฐกิจที่ถูกทำลายอย่างสิ้นเชิง แต่อย่างที่กล่าวไปแล้ว มีกระแสต่อต้านอย่างรุนแรงต่อการเพิ่มทุนของธนาคาร และนี่ทำให้การช่วยเหลือเพิ่มเติมไม่สามารถทำได้ ส่งผลให้ภาคธนาคารยังคงอยู่ในช่วงขาลงอย่างช้าๆนวิดีโอ เกลียวก้นหอยที่มาถึงบทสรุปอันน่าทึ่งในช่วงวันอันมืดมนของเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2540 ซึ่ง ถือเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤตการธนาคารของญี่ปุ่น สิ่งนี้กลายเป็นเรื่องน่าตกใจนับแต่นั้นเป็นต้นมา ในขณะที่เอเชียส่วนใหญ่ตกอยู่ภายใต้การควบคุมของตลาดขนาดใหญ่ วิกฤตการเงินในเอเชียที่เริ่มต้นในเดือนกรกฎาคม 1997 ญี่ปุ่นและเยนดูเหมือนจะมี ฝ่าฟันพายุนี้ได้ค่อนข้างดีด้วยคลังสงครามขนาดใหญ่ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น เงินสำรองที่ถูกสร้างขึ้นโดยใช้รายได้จากการเกินดุลการค้าของญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่องแต่แล้วเช้าวันที่ 26 พฤศจิกายน 2540 โทรศัพท์ของกระทรวงการคลังก็ดังขึ้น มันคือธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ข้อความนั้นเรียบง่าย: “เส้นกำลังก่อตัวอยู่หน้าฝั่ง” นี่คือตอนที่ฟองสบู่แตกอย่างแท้จริง 7 ปีหลังจากที่ฟองสบู่แตก ญี่ปุ่นก็อยู่ในอันดับที่สอง ช่วงเวลาแห่งการพิจารณาเมื่อพบว่าตัวเองตกอยู่ในวิกฤติการธนาคารเต็ม
รูปแบบงานเขียนนี้ เป็นส่วนหนึ่งของวิชา
751309 Macro Economic2
ซึ่งสอนโดย ผศ.ดร. ณพล หงสกุลวสุ
คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเชียงใหม่
งานเขียนนี้เขียนโดย นางสาว รัฐกาณ วัฒนวรวิทย์