SushiSwap คืออะไร?
SushiSwap คือ DeFi ประเภท Decentralized Exchange (DEX) หรือกระดานซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีที่ไม่มีตัวกลางคอยควบคุมแต่ใช้ Smart contract คอยควบคุมแทน ใช้ระบบ AMM (Automated Market Maker) เพื่อจับคู่ซื้อขาย และสร้างสภาพคล่องให้กับแพลตฟอร์มได้โดยอัตโนมัติ ทำงานโดยใช้ระบบ Proof of Stake
SushiSwap เป็นแพลตฟอร์มที่แยก (Fork) ออกมาจาก Uniswap ทำให้มีพื้นฐานคล้ายกันแต่ได้ปรับปรุงบางจุดให้มีประสิทธิภาพสูงกว่า เป็น DEX แบบ Multi-chain จึงสามารถทำงานร่วมกับบล็อกเชน อื่นๆได้ ไม่ได้จำกัดอยู่บน Ethereum แค่เครือข่ายเดียวบล็อกเชนอื่นๆ เช่น Binance Polygon Fantom Boba ฯลฯ
SushiSwapมีเหรียญประจำ Platform คือ SUSHI และมี Governance Token คือ Sushi โดยผู้ถือเหรียญ SUSHI ยังสามารถนำเหรียญไปล็อกไว้ในแพลตฟอร์ม SushiSwap ผ่านฟังก์ชัน xSUSHI staking และรับผลตอบแทนเป็นเหรียญ xSushi (Interest-bearing token)
SushiSwap ถูกสร้างขึ้นโดยผู้ที่ใช้นามแฝงว่า Chef Nomi ซึ่งไม่มีข้อมมูลใดๆเกี่ยวกับตัวเขา อีกทั้งมีผู้ร่วมก่อตั้งที่ใช้นามแฝงร่วมกัน อีก 2 คน คือ SushiSwap และ 0xMaki เปิดตัวเมื่อเดือนสิงหาคม 2020 และในช่วงที่เปิดตีวใน 2 สัปดาห์แรก SushiSwap ก็ได้ผลิยเหรียย Sushi จำนวน 1,000 Sushi ต่อบล็อก และหลังจากนะเนก็ลดเหลือเพียง 100 Sushi ต่อบล็อกเท่านั้น
แต่เปิดตัวได้ไม่นาน ในวันที่ 6 กันยายน 2020 ทาง Chef Nomi ได้โอนสิทธิ์ในการควบคุม SushiSwap ให้แก่ Sam Bankman-Fried ที่เป็น CEO ของกระดานเทรด FTX เนื่องจากว่ามีข่าวลือว่า Chef Nomi เป็นพวก Rug-Pool ถึงแม้ว่า 3 ผู้ก่อตั้งได้ออกมาโต้แย้งเพื่อแก้ข่าวเท่าไหร่ ก็ไม่สามารถกอบกู้ความน่าเชื่อถือของแพล็ตฟอร์มด้วยตัวเองได้
SushiSwap มีผลิตภัณฑ์ให้ลือกเล่นหลายหลาย ทั้งที่เป็น Decentralize Exchange (DEX) และแบบ Non Decentralize Exchange (Non DEX)
Decentralize Exchange (DEX)
SushiSwap : Decentralize Exchange (DEX) ที่เก็บค่า Swap Fee จากการเทรด
Trident : จะมาช่วยแก้ปัญหาเรื่อง Liquidity โดยเงินที่ LP วาง จะถูกนำมาใช้ให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด ข้อดีคือ LP มีทางเลือกในการฟาร์มมากขึ้น
Non Decentralize Exchange (Non DEX)
BentoBox : เป็นเหมือน App Store ที่เปิดให้คนมาสร้าง Platform บนนี้โดยมีเงื่อนไข คือ เวลาเงินไหลเข้า Platform นั้นๆ จะไปถูกเก็บรวมกันที่ Vault รวมของ Bento Box แทนที่จะแยกเก็บใน Contract ของ Platform ซึ่งเงินใน Vault จะถูกนำไปหา Yield อัตโนมัติ จากวิธีการต่างๆ เช่น flash loan หรือปล่อยกู้ USDC บน Kashi
Kashi Lending : แพลตฟอร์ม กู้-ยืม, margin trading บน Bento Box
Miso : เป็น Launchpad สำหรับโปรเจคเกิดใหม่มา ICO ส่วนToken ก็จะไปลิสต่อบน DEX SushiSwap ได้เลย
แต่ครั้งนี้เราจะมาพูดถึงแค่ในส่วนของประเภท Decentralize Exchange นั้นคือ SushiSwap นั้นเอง
SushiSwap Business Model
SushiSwap ทำหน้าที่เป็นตัวกลาง Platform ในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอล นำเงินของ Liquidity Provider มาเข้า Pool กลาง เพื่ออำนวยสภาพคล่องให้ Customer สามารถแลกเปลี่ยนเหรียญดิจิตอลได้อย่างปลอดภัย
Customer คือผู้ที่ต้องการแลกเปลี่ยน สกุลเงินดิจิตอล เช่นนำ USDT มาแลกกับETH ก็ต้องจ่ายค่าบริการ (Fee) 0.3% ของเงินที่ต้องการแลกให้กับ Platform
Liquidity Provider คือผู้ที่มีเงินสกุลเงินดิจิตอล โดยถือไว้และอยากทำให้เกิดรายรับ จึงนำมาฝาก Pool ของ Sushiswap เพื่อที่จะได้รับรางวัลตอบแทน (คล้ายการให้กู้)
ซึ่งรางวัลตอบแทนอาจเป็นเงินดิจิตอลสกุลหลักที่ฝาก หรือ Gov ประจำ Platform อย่าง Xsushi ซึ่งสามารถนำไปขายหรือเป็นส่วนลดค่า Fee ในธุรกรรมได้
โดย Swap fee = 0.3% แบ่งไปยัง LP (คนฟาร์ม) = 0.25% Sushi Staker = 0.05% (Buy Back) หมายความว่า ‘ค่า fee’ ที่ส่งผลกับผู้ถือหุ้น (Sushi Staker) หรือรายได้จริงของ Platform คือ 0.05% ของ Volume Trade
หากผู้วางสภาพคล่องหรือLiquidity Provider ต้องการทราบว่าควรเลือกวางสภาพคล่องในเหรียญไหน และมีอัตราดอกเบี้ยรายปี (APR) เป็นเท่าใด ให้คำนึงถึงปัจจัยที่มีผลต่อ APR ดังนี้
1.Farm จะปล่อย Gov Token มากน้อยเพียงใดใน 1 ปี
2.ขนาดของ Liquidity Pool ใหญ่หรือไม่ (Supply จากผู้วางสภาพคล่อง)
3.Traffic การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอล (Demand จากการแลกเปลี่ยน)
ซึ่งนั้นหมายความได้ว่า…
ขนาด Pool ใหญ่ขึ้น (คนนำเหรียญมาวางสภาพคล่องเยอะขึ้น → ผลตอบแทนลดลง)
ราคา sushi เพิ่มขึ้น → ผลตอบแทนเยอะขึ้น
มีลูกค้ามาแลกเปลี่ยนเยอะขึ้นระบบแจก Sushi เยอะขึ้น → ผลตอบแทนเพิ่ม
4.ราคา Governance Token เท่าไหร่ (ขึ้นกับสภาพวะตลาด)
เนื่องจาก Revenue Sushi มาจาก ค่า Fee จากการ Swap เมื่อ Traffic จากการ Swap ลดลงช่วงตลาดซึม จึงทำให้รายได้ของ Sushi ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกันโดย ค่า Fee ช่วง Peak สูงกว่า Fee ปัจจุบันถึง 40 เท่า และรายได้ ธุรกิจมาจากค่า Fee จากการแลกเปลี่ยนเหรียญช่วงตลาด Crypto Currency เงียบเหงา ค่า Fee Sushiswap ลดลงจากจุด Peak(May 2021 $113M ) ลงมาเหลือประมาณ $1-3M ทำให้บริษัทเริ่มเข้าสู่สภาวะขาดทุน (ค่า Fee ไม่พอเลี้ยง SG&A) ซึ่งอาจทำให้เจ้าของต้องเพิ่มทุน หรือปรับค่า Fee หรืออาจจะลดผลตอบแทน ของ Liquidity Provider จึงเห็นการที่ Platform มี Staking Contract ลดอย่างรวดเร็ว
ที่มาจาก theblock.co
เปรัยบเทียบ SushiSwap กับDexเจ้าอื่นๆ
ที่มาจาก theblock.co
เนื่องจากการมีอยู่ของ SushiSwap ตั้งแต่ตอนเปิดตัวก็มีข่าวออกมาว่าตัวของเจ้าของแพล็ตฟอร์มนั้นอยากจะครองตำแหน่งเจ้าใหญ่บนนล็อกเชน Ethereum แทน Uniswap แต่จากข่าวเสียหายที่เกิดขึ้นก็คงจะเป็นอุปสรรคไม่น้อยเลยทีเดียว จากการเปรียบเทียบความนิยมของสาวก Defi ทั้งหลายพบว่า Defi Exchange Platform 3 เจ้าใหญ่ อย่าง Uniswap, Pancakeswap, Sushiswap ครองส่วนแบ่งทางการตลาดได้มากกว่า 80% ของตลาดประเภทกระดานซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีทั้งหมด ซึ่งทั้ง 3 เจ้ามีข้อแตกต่างในเรื่องของ ค่าfee เพียงเล็กน้อยเท่านั้นเปรียบเทียบได้จากตาราง
การเข้าใช้งานแพลตฟอร์ม Sushiswap (แลกเหรียญ) มีขั้นตอนดังนี้
1.เข้าเว็บไซต์ Sushi.com/swap
2.Connect wallet
3.เลือก Chain ที่ตนเองต้องการจะswap จากกรณีศึกษาเลือกเป็น Ethereum chain
4.เลือกเหรียญที่ต้องการ Swap ใส่จำนวนที่ต้องการ
5.กดปุ่ม Swap
หากมีคู่เหรียญใน Pool ก็จะเสียธรรมเนียมครั้งเดียว 0.3% (ตัวอย่างตามภาพด้านซ้าย)
หากไม่มีคู่เหรียญใน Pool อาจเสียค่าธรรมเนียมมากว่า 1 ครั้ง เพราะต้องทำธุรกรรมมากกว่า 1 Pool (ตัวอย่างตามภาพด้านขวา)
6.กดยืนยันการแลกเหรียญ โดยมีค่าธรรมเนียม
โดยนอกจากจะเสียค่า fee แล้ว ก็ยังจะต้องเสียค่าธรรมเนียม(GAS)ให้กับ Chain นั้นๆอีกด้วย หาก Traffic Jam ค่า Gas อาจแพงกว่าปกติ จากเดิมราวๆ $2 ขึ้นมาเป็น $8
7.หากกดยืนยันแล้ว รอขึ้นระบบทำธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์
ต่อมาจะเป็นการเข้าใช้งานแพลตฟอร์ม Sushiswap (การวางสภาพคล่อง)
การนำเหรีญเข้า Pool
1.เข้าเว็บไซต์ Sushi.com/earn
จากการเลือกวางสภาพคล่องก็ให้พิจารณาจากTVL และ APR ของpool แต่ละคู่เหรียญเพื่อให้ทราบถึงผลตอบแทนขากการวางสภาพคล่องได้คร่าวๆ
2.Connect wallet
3. เลือกคู่เหรียญที่ต้องการวางสภาพคล่อง
4.เลือกเหรียญที่ต้องการวางสภาพคล่องใส่จำนวนที่ต้องการให้เหรียญที่ 2 ฝั่งมีมูค่าเท่ากัน จากกรณีศึกษาเลือกเป็น ETH:USDT
5.กดปุ่ม Add Liquidity
6.กดยืนยันการวางเงินเข้า pool โดยมีค่าธรรมเนียม
หากกดยืนยันแล้ว ระบบจะแสดงว่า Transection completed เมื่อนำเหรียญเข้าสู่ pool เรียบร้อยแล้วให้กด Deposit เพื่อทำการวางสภาพคล่อง
ต่อมาคือขึ้นตอนการนำเหรียญที่ฝาก ทำการวางสภาพคล่อง
1.กด Deposit เพื่อทำการวางสภาพคล่อง
2.เลือกจำนวนเหรียญที่ต้องการทำการวางสภาพคล่อง และเพิ่มจำนวนเหรียญตามความต้องการของผู้วางสภาพคล่อง
3 .กด Approve SLP เพื่อเสร็จสิ้นการวางสภาพคล่อง
4.กด ยืนยัน อีก1ครั้ง เพื่อเสร็จสิ้นการวางสภาพคล่อง โดยมีค่าธรรมเนียม
เมื่อเสร็จสิ้นการวางสภาพคล่องแล้ว แพล็ตฟอร์มจะแสดงข้อมูลตามภาพ
หากมีเงินสักนิด จะลงทุนกับ SushiSwap ดีไหม?
หากกล่าวถึงการลงทุนนั้นมีให้เลือกมากมาย การที่คุณจะเลือกลงทุนสักอย่าง ควรเลือกจากการยอมรับความเสี่ยงของคุณเป็นหลักว่าคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงที่เงินจะสูญหายได้มากน้อยเพียงใด และอีกทั้งยังต้องเลือกจากความน่าเชื่อถือของแพล็ตฟอร์มต่างๆหากคุณมีจำนวนเงินที่จำกัด มีความต้องการใช้เงินมาก คุณเองก็คงไม่เหมาะกับการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงเลย ซึ่ง แพล็ตฟอร์ม SushiSwap จากบทความข้างต้นผู้เขียนคิดว่ามีความเสี่ยงมากพอสมควร
.
.
ทั้งหมดนี้ เป็นบทความเพื่อการศึกษา
ไม่ได้มีเป้าหมาย เพื่อชักชวนการลงทุน
.
บทความนี้ เป็นส่วนหนึ่งของวิชา Economics of Decentralized Finance (Defi)
ของ ผศ.ดร.ณพล หงสกุลวสุ
คณะเศษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเชียงใหม่
.
นายปฏิพัทธ์ สุปินะ โทร 085-5270096
นางสาวพรสวรรค์ ชาติบุรุษ โทร 082-9352619
นักศึกษาปริญญาโท คณะเศษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเชียงใหม่